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深入分析通信行业前景 通信行业现状及发展趋势

01通信行业的发展历史

通信是连接人与人的桥梁。现代移动通信发展于二十世纪80年代,历经1G大哥大语音时代、2G文本时代、3G图片时代、4G视频时代。正在到来的5G时代,凭借其超高速、低时延、物联网等特点,或将成为下一轮科技浪潮的先驱。通信行业迭代发展快,周期性明显。2019年3-6月,中央巡视组提出整改要求。2019年8月,三大运营商披露中报营收史上首次同时下滑。2019年9月,行业竞争环境迎来诸多重大变革1)三大运营商陆续取消“不限量”套餐。2)取消市场份额考核。3)中国联通和中国电信宣布开展5G共建共享合作。2018-移动流量降费,行业从竞争走向竞合,通信服务价值回归。

2019年行业迎政策拐点行业从竞争走向竞合,通信服务价值回归。

新时代,新机遇下通信行业的投资方向原创 沧海一粟 趋势逻辑学

025G产业链:新时代,新机遇

2020年受疫情影响,海外5G建设暂缓,伴随海外5G频谱拍卖陆续落地,5G建设有望于2021年迎来加速,驱动海外电信市场高增长。国内市场,从2020Q3起,国内5G基站建设进入放缓阶段,从中国台湾地区光通信厂商华星光(主营10-25G光芯片产品)月度营收持续同比负增长或有所反映。移动广电700M方案已正式落地,预计5G三期招标或于近期开启,有望带动国内电信市场需求逐步修复。鸿蒙作为万物互联物物联网系统,为实现跨终端的协同工作和数据同步,从通信视角看智能终端首先要“联网”,未来IoT连接数必将加速。 2021年一季度为通信行业近10年的低点,站在这历史罕有时刻,对于2021年二季度不妨乐观点。低预期、低持仓、低估值,反转可期。2020年二季度至-2021年一季度,通信板块整体处于低谷,2021年一季度基金持仓仅为0.4%,创近10年最低;当前板块PE(TTM)34X,在近10年PE 28X-95X的估值区间中接近底部。2021年一季度虽然5G集采放缓,但2021年二季度有望迎来复苏,带动产业链公司业绩回暖,5月起通信板块的上涨已体现市场对于下半年5G建设提速的预期。下游应用亮点不断。物联网从量变逐步转向质变,网联化、智联化的趋势加速物联网模组/平台、智能控制器公司业绩持续爆发,成为新主线。伴随5G、物联网、AI等应用拓展,巩固市场对流量持续增长的信心,有望带动运营商、云计算相关公司业绩、估值双升。物联网、光通信、绿色通信、卫星互联网有望成为长期主线,把握高景气赛道的好公司。

03重点标的

(1)物联网:移远通信、广和通、美格智能。(2)控制器:拓邦股份、和而泰。(3)光通信:新易盛、中际旭创、天孚通信。(4)云视讯:亿联网络、会畅通讯。(5)运营商:中国移动、中国电信、中国联通。(6)IDC:宝信软件、奥飞数据、光环新网。(7)军工通信:七一二。(8)绿色通信:英维克、佳力图、科华数据。(9)通信基建:华正新材、中天科技。(10)卫星通信导航:中国卫通、中国卫星、华测导航、海格通信。(11)工业互联网:能科股份、佳讯飞鸿、运达科技等。投资方向:大流量产业链建议关注光模块、IDC 及网络设备。光模块,天孚通信。IDC,奥飞数据。 网络设备,紫光股份。 融合通信,企业通信龙头亿联网络。铁路调度龙头,佳讯飞鸿。从原材料/营业成本、原材料/库存指标来看:主设备的中兴通讯,物联网模组中的广和通、美格智能。智能控制器的拓邦股份,光通信的新易盛、中际旭创等储备提升明显,有利于公司应对2021年原材料涨价风险。从成本转移能力来看:云视讯和覆铜板较优,代表公司亿联网络、华正新材。

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