2019年，斗鱼在上市前向美国证券交易委员会递交了一份招股书。招股书的财务数据显示，斗鱼从2016年到2018年一直处于亏损状态，每年的净亏损分别为7.83亿、6.13亿以及8.76亿元。
这样数额巨大的亏损并非只是在斗鱼身上发生的个例，当时几乎所有直播平台都在干着赔本赚吆喝的事。
转眼一年时间过去了，融资、烧钱的直播往事仿佛还在眼前，但直播平台盈利却不再算是个新鲜的消息。就拿斗鱼最近公布的2020年Q1财报为例，总营收已经达到22.78亿元；非美国通用会计准则下，平台净利润高达2.97亿元，不仅彼2019年同期的3530万元同比增长了7.4倍，还首度超过了老对手虎牙。
虽然受疫情影响，斗鱼的整体MAU保持稳定，移动端MAU增长明显，达到5660万，同比增长15.3%；付费用户达到760万，同比增长26.2%。
比起曾经一年亏损8个亿，如今的斗鱼仅一个季度就有2.97亿的净利润，扭亏为盈的数据反差之下，我们想聊聊这背后的760万付费用户。
从2019年第一季度的600万付费用户，到同年第三季度突破700万付费用户，再到如今的760万付费用户，斗鱼的付费用户一直处于稳步增长的节奏，这一切离不开其庞大的用户群体。
从创立以来，有着“一哥”“一姐”名头的斗鱼主播一茬又一茬，这些头部主播吸引来了大量年轻的游戏用户。在斗鱼，直播内容成了这些年轻人发挥创造力的对象，你会发现近些年不管是遍布互联网各个角落的抽象话，还是“666”、“回手掏”、“下饭”之类的出圈梗，都起源于斗鱼主播，而其传播过程中又与斗鱼的用户有着千丝万缕的联系。
直播用户不断整出的新活，让斗鱼成了当下游戏直播文化发源地之一，也培养出了相对娱乐轻松的直播氛围。加之斗鱼一直注重电竞等与游戏用户强相关的直播内容，使得平台上的用户粘性也在不断增强，前些年的整体用户量一直快速增长着。
第一季度，和斗鱼整体用户量一起提升的还有付费用户数、ARPPU值等展现平台盈利能力的数据。付费用户从2019年第四季度的730万，增加到760万，环比增长4.1%。ARPPU达到280元，环比增长7%左右。同样时间维度内，虎牙的付费用户数是610万，ARPPU达到372.9元。
对比可以发现，斗鱼虎牙两家平台营收已经无限接近，但前者在付费用户数上长期占优势，后者在ARPPU方面一直领先。
其实，这两个数字的高低差异，背后体现的是两个平台在业务方向和运营策略上的不同。
脱胎于YY的虎牙，从创立初始就一直保留着一些从YY时代遗留下来的秀场血液。今年3月份，虎牙CEO董荣杰曾向媒体透露，“从主要用户维度来说，我们有超过一半的用户是在看非游戏的直播”。最近发布的财报中，虎牙也表示将继续把非游戏内容作为重点打造，如星秀、二次元、户外、电台和一起看等。在第一季度，虎牙的用户中观看非游戏内容的比例上升到60%以上。众所周知，秀场直播的收入天然会比游戏直播要高，因此重秀场+轻游戏的直播组合，使得虎牙的付费用户平均收益显得比较高。
到了斗鱼这边，营收压力当然也是一直存在的。不过斗鱼并没有为了提高ARPPU而激进加大秀场直播的比重，而是先从提升付费用户数量上面下功夫。
财报发布后，斗鱼管理层举行了分析师电话会议，管理层在聊Q1收入增长因素时，提到了之所以这季度能够提升游戏分区的变现效率和收入贡献，是因为其精细化的运营。
这里的精细化运营可以理解为三个方面，一方面是持续加大游戏、电竞内容的投入，以更优质的直播内容、赛事内容提升用户的付费意愿。二是产品层面，斗鱼持续开发出互动功能，增强了用户与主播之间的互动，小额打赏的引入，进一步培养了用户付费的习惯，提升用户打赏频次。而另一方面，则是引入公会管理主播，降低运营成本。
斗鱼的公会模式在直播行业并不算开创者，但却是其自身发展到特定时期的必要产物。对于拥有行业中最多头部主播和数以万计中长尾主播的斗鱼来说，仅靠平台一对一的管理，效率显然会比较低下，而借助公会的形式，可以显著提升管理效率，通过更加精细化的运营和策划，也能够更好的发掘和扶持有潜力的新生主播。
2019年斗鱼年度十大巅峰主播
斗鱼创始人兼CEO陈少杰在电话会议中介绍了斗鱼目前的主播管理策略是平台直接管理头部主播+公会管理中长尾主播相结合的方式。
他透露，目前斗鱼已经与前100名的主播完成了3到5年的长期合约换签。通过公会，斗鱼对中腰部主播的管理效率大幅提升，中腰部主播的变现效率也显著提高。第一季度，收入超过1万元的主播数量同比增加了40%；
但就算在精细化运作之下斗鱼Q1的财报已经可圈可点，实际上仍有绝大部分的用户没有产生过付费行为，本季度的付费用户仅占总用户量的4.8%。
不过这也意味着斗鱼还有很大体量的潜在付费用户可以挖掘。当然，这些用户可能依旧不会通过打赏主播付费，但斗鱼在打赏之外又增加了更多商业化模式。比如游戏陪玩、云游戏，以及直播带货。
去年12月，斗鱼在内部启动了电商直播项目，与多数美妆和快消产品的带货不同，斗鱼瞄准的是与游戏直播属性相对贴合的男性市场，体育运动和电子设备成为平台主推产品。今年3月份斗鱼户外主播先后在阿迪和耐克门店直播带货，两场直播就带来了600万的销售额。4月份，斗鱼又做了为期4天的助力湖北公益带货活动，累计销售3000多万。
其实当年的游戏主播们本来就是互联网带货鼻祖，比李佳琪们早很多，对“肉松饼”有印象的朋友们应该深有体会。只不过游戏主播带货的这段岁月，在千播大战的资本裹挟中逐渐被人遗忘。如今直播平台进入了平稳期，在寻求良性发展的过程中，斗鱼试水直播带货已经初见成效。换一种形式在平台内产生付费，同时又能满足用户的需求，这或许能够成为斗鱼付费率和营收在接下来继续增长的一个新动力。
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